Alvaro Pereira, Gerente General de Sinopsis Bursátil, en una entrevista con José Antonio Montenegro, DesdeWallStreet.TV, nos señala claves del mercado y los posibles futuros movimientos que tendría.
Repase lo que fue está semana del 15 al 19 de julio, con nuevos records importantes y la que sería la última intervención ante el congreso del presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke
Hola que tal, José Antonio Montenegro DesdeWallStreet el repaso de lo que ha sido esta semana del 15 al 19 de julio, una semana en la que hubo records históricos, Bernanke, resultados empresariales y muchas cosas, China también dando noticias, y que vamos rápidamente a repasar con la ayuda de Álvaro Pereira, principal responsable de análisis de Sinopsis Bursátil.
Álvaro, como siempre muchas gracias por estar con nosotros, vamos al repaso de la semana, semana muy importantes, con records en los índices bursátiles de este país, que nunca han alcanzado históricamente estos valores tanto en Dow como en el S&P 500, y a consecuencias de muchas cosas, pero sobre todo de que dirías tú.
Álvaro Pereira: Te diría que han sido tres los principales factores, por un lado hemos tenido una intervención calibrada por parte del presidente de la Reserva Federal, aduciendo claramente de que, todavía tenemos un par de meses más de compra o inyección de liquidez en EE.UU. del orden de 85 mil millones de dólares. Por otro lado también vimos, te diría la liberalización de China con cifras que entraron en términos de crecimientos dentro de lo que estaba esperando los mercados, y finalmente te diría que está haciendo caso omiso el mercado a ciertos elementos de riesgos, por ejemplo los precios del petróleo, tocando, medido a través del WTI, 108 dólares el barril, y por lo tanto con esa mirada al costado viendo máximos históricos.
José Antonio Montenegro: En el tema que comentabas de china, importante lo conocido hace nada, que china liberaliza los tipos de interés para los bancos.
Álvaro Pereira: A partir de mañana, el banco central de china pone un rango, un techo y un piso para las tasas, y en función de eso, los bancos otorgan créditos en el rango de esas tasas, por ende, lo que ha hecho el banco central, es que ha eliminado el piso de la banda, dejando que, por ahora los bancos comerciales fijen las tasas
José Antonio Montenegro: ¿Qué principal impacto o hecho debe ser la consecuencia de esto?
Álvaro Pereira: Va a ver una mejor asignación de los recursos dentro del sistema financiero, de acuerdo a un riesgo/retorno, y por otro lado baja el costo de financiamiento para las empresas en China permitiendo nuevas inyecciones al sistema financiero.
Pausas y entramos en más detalles.
Hola de nuevo.
En este bloque, datos económicos en EE.UU. y resultados empresariales podemos hablar de todo un poco como baya saliendo, pero los dos primeros temas que quiero hablarte es de Microsoft y Google, salieron ayer y son malos resultados, en un panorama de buenos resultados.
Álvaro Pereira: Hasta la fecha han reportado aproximadamente 20% de las empresas del S&P 500 con crecimientos bastantes saludables, con casi del 6% antes de los resultados entregados por Google y Microsoft. En el caso de Google vimos que, la utilidad por acción 9 dólares con 65 centavos, siendo que el mercado estaba esperando casi 10.5 dólares, lo que hemos visto es una caída en el precio, pero un aumento importante dentro de la demanda casi 23%, y los precios cayendo un 6%, esa caída de los precios ha sido superior a lo que estaba estimando el mercado.
En el caso de Microsoft, el precio de la acción está cayendo un 10% - 11%, producto de que los resultados entraron por debajo de lo que estaba esperando el mercado, 66 centavos versus 75 por acción que estaba estimando el mercado, y la mayoría de las líneas muestra un deterioro de márgenes y un deteriores en las ventas, por lo tanto un cambio en la perspectiva.
José Antonio Montenegro: Eso suena como te decía dos casos negativos, dos casos malos de resultado, pero la mayoría son muy buenos y entre los más buenos son casi todos los bancos
Álvaro Pereira: Los bancos comerciales conjuntamente con la banca de inversión, entregando cifras bastantes saludables, en el caso de City por ejemplo 1 dólar 25 centavos versus 1.17 que estaba estimando los mercados, los márgenes aumentado casi del orden de 20 puntos bases, subiendo y por encima de lo que estaba estimando el mercado, y por el lado de la bacas de inversión también vimos, por ejemplo Morgan Stanley con cifras muy buenas, al igual que Goldman Sachs, evitando un poco este deterioro que vimos en las tasas, que no logró afectar a sus carteras propias, sino que lograron mitigar parte de los efectos que uno podría haber esperado dado el desanclaje largo de las tasas en EE.UU.
José Antonio Montenegro: Bueno en el capítulo de los datos económicos, por hacer un repaso, empezamos la semana con el City, que, bueno más alto de lo esperado, pero sobre todo por el impacto de las energías.
Álvaro Pereira: La inflación general paso de 1.4% a 1.8% en el mes de julio, vimos que la inflación subyacente que excluye los precios de los alimentes y los combustibles cedió, paso de 1.7% a 1.6%, y por lo tanto parte del repunte inflacionario se debe prácticamente del aumento año a año del petróleo.
José Antonio Montenegro: ¿Tú crees que a final vamos a ver un problema con la gasolina o no? que decías al principio del programa que no lo está tomando mucho el mercado
Álvaro Pereira: entramos a los meses del verano con los precios de la gasolina del orden de 3 dólares con 50 centavos, que es aceptable, pero lo que hemos vistos en la última semana subieron 14 centavos, 3.64 dólares, y con la reciente alza del petróleo hacia el 108 dólares, y que de forma inusual el precio medido a través del WTI se ha equiparado con el precio medido con el Brent, claramente eso se va a traducir hacia un aumente de 10-12 centavos en las próximas semanas, acercándonos hacia ese lumbral de 3.75, que tiende impactar en la demanda interna estadounidense.
José Antonio Montenegro: También hemos tenido información del libro Beige de la FED, que recopila los datos de las 12 regiones que tiene la Reserva Federal de EE.UU. y también muy bien, bueno hay que decirlo, lo que hace es pasar el concepto de modesto crecimiento a moderado, lo que es ya una valoración, pero basta bien, ¿no?
Álvaro Pereira: En lo general, Lo que hemos visto en el libro Beige, es efectivamente un crecimiento bastante moderado en EE.UU. a pesar de la reciente alza en las tasas largas, lo que sí, y allí creo que hay, una desconexión de lo que ha ocurrido, es que algunas cifras relacionadas al sector inmobiliario, como son los permisos de construcción e inicios de casas en EE.UU. sufrieron un golpe dado este aumento de 100 puntos base desde mediados de mayo hacia finales de junio en la tasa larga de EE.UU.
José Antonio Montenegro: ¿Tú crees que este tema del sector inmobiliario significa un cambio de dirección o es algo puntual, coyuntural?
Álvaro Pereira: El mercado se va a tener que ajustar, estamos por ejemplo viendo el Housing Market Index, subiendo hacia 57 puntos, su nivel más alto desde la post crisis y alcanzando niveles del año 2005, no obstante el sector construcción parecería que, ha sufrido un freno producto del aumento de las tasas que, va seguramente tener que absorber en los meses siguientes.
Bueno Pausas y volvemos a Ben Bernanke.
José Antonio Montenegro: Hola otra vez.
Hoy protagonista una vez más Ben Bernanke, ¿porqué protagonista es hoy Ben Bernanke? vamos a explicarlo.
Álvaro Pereira: Ésta parecería que sería su última intervención ante el congreso, por tanto habló el día miércoles y el jueves, y te diría que, ha estado calibrando un poco el mensaje, para evitar cambios drásticos a niveles de los mercados bursátiles, por ende ha hecho una alusión a cerca de lo que se vendría hacia adelante en los meses siguientes, básicamente está tratando de hacer una diferenciación entre lo que es una medida monetaria expansiva versus una medida monetaria contractiva. El hecho de ponerle fin gradual al programa de compras mensuales, básicamente sigue siendo una medida expansiva, aún cuando el Banco Central recorta de 85 mil millones a 65 mil millones, sigue comprando y sigue inyectando liquidez, eso sigue siendo una medida expansiva, pero, no de la misma magnitud implementada a principio de año-
José Antonio Montenegro: Déjame que salte allí, que en mi opinión he explicado mil veces, que es que, no significa que vaya a cambiar de política monetaria, ni se vaya a reducir la liquidez, sino que, tan repetido es un sucesivo pequeño recorte poco a poco, no pequeño, pero escalonado recorte de la liquidez que inyecta al sistema, que está ves el mercado ha decidido que lo entendido así, y que lo ha explicado así siempre.
Álvaro Pereira: No habido un cambio drástico en el comentario lo que ha hecho también es que, sigue enfatizando que afínales de año si es que la tasa de desempleo cede del 7%, va ha empezar a este programa, este recorte gradual.
José Antonio Montenegro: si, pero siempre añade que hace eso, si la cosa se pone de otro color, pues hasta puede estar aumentando, lo que queda muy claro que está muy ligado la política monetaria a los datos que salga semana a semana, es así, datos económicos.
Álvaro Pereira: Lo que sucede no nos debemos olvidar que la cifra de crecimiento del segundo trimestre está siendo estimada por debajo del 1%, hay inclusive algunos economistas que lo estiman en 0.5%, y por lo tanto, tampoco puede quitar el discurso de inyectar mayor liquidez, especialmente por que si la economía se desacelera completamente y deja de generar los 200 mil puestos de trabajo, y vemos que las presiones inflacionaria siguen subiendo a nivel subyacente entonces se empieza a cambiar el discurso.
José Antonio Montenegro: ¿Qué crees que va pasar? ¿Qué va hacer el mercado en los próximos meses a partir de conocer ya esta política, este avance de que es está política monetaria?
Álvaro Pereira: parecería que se va a mover lateralmente especialmente porque los fundamentales de las empresas, los resultados de los cuales comentábamos tiene que sustentar los niveles actuales, con un S&P500 girando entorno a 1675 o 1680, tenemos una relación precio/utilidad de 15 veces, y una utilidad proyectada para fin este año del orden de 112, eso indicaría que tiene que re acelerarse de forma importante el crecimiento en las utilidades durante en este segundo semestre, para justificar los niveles actuales de los índices, sin embargo, en la medida que no haya un cambio de discurso en la próxima reunión del Banco Central, que es el 31 de julio, lo más probable que sigamos con esta inyección de liquides permitiendo un sustento al mercado-
José Antonio Montenegro: Tenemos muy poco de tiempo, pero tenemos que señalar que Bernanke se ocupo cuando estaba en el congreso, de decirle una vez más también, que hay una política fiscal que se supone que es otra pata importantísima de la economía que no está funcionando, el Congreso no está haciendo su deberes, con una política fiscal con sentido común. ´ ¿qué te aparecido esta llamada de atención? ¿Como la calibras?, rutinaria, más fuerte de lo normal.
Álvaro Pereira: Siendo posiblemente su última intervención frente al congreso, claramente les dijo, prácticamente en su cara, que parte del problema, gran parte del problema, del porqué la economía estadounidense no está generando el crecimiento necesario a pesar de toda esta inyección de liquidez, han sido las políticas disfuncionales que han aplicado en el congreso que, en particular está última en la cual se recorta todo los gastos, sin un plan de mediano a largo plazo, evidentemente están teniendo el efecto deseado, el déficit fiscal se está reduciendo, no obstante no es un modelo de largo plazo.
Alvaro Perira muchas gracias por su ayuda y comentarios.
Un saludo desde www.desdewallstreet.tv.
Repase lo que fue está semana del 15 al 19 de julio, con nuevos records importantes y la que sería la última intervención ante el congreso del presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke
Hola que tal, José Antonio Montenegro DesdeWallStreet el repaso de lo que ha sido esta semana del 15 al 19 de julio, una semana en la que hubo records históricos, Bernanke, resultados empresariales y muchas cosas, China también dando noticias, y que vamos rápidamente a repasar con la ayuda de Álvaro Pereira, principal responsable de análisis de Sinopsis Bursátil.
Álvaro, como siempre muchas gracias por estar con nosotros, vamos al repaso de la semana, semana muy importantes, con records en los índices bursátiles de este país, que nunca han alcanzado históricamente estos valores tanto en Dow como en el S&P 500, y a consecuencias de muchas cosas, pero sobre todo de que dirías tú.
Álvaro Pereira: Te diría que han sido tres los principales factores, por un lado hemos tenido una intervención calibrada por parte del presidente de la Reserva Federal, aduciendo claramente de que, todavía tenemos un par de meses más de compra o inyección de liquidez en EE.UU. del orden de 85 mil millones de dólares. Por otro lado también vimos, te diría la liberalización de China con cifras que entraron en términos de crecimientos dentro de lo que estaba esperando los mercados, y finalmente te diría que está haciendo caso omiso el mercado a ciertos elementos de riesgos, por ejemplo los precios del petróleo, tocando, medido a través del WTI, 108 dólares el barril, y por lo tanto con esa mirada al costado viendo máximos históricos.
José Antonio Montenegro: En el tema que comentabas de china, importante lo conocido hace nada, que china liberaliza los tipos de interés para los bancos.
Álvaro Pereira: A partir de mañana, el banco central de china pone un rango, un techo y un piso para las tasas, y en función de eso, los bancos otorgan créditos en el rango de esas tasas, por ende, lo que ha hecho el banco central, es que ha eliminado el piso de la banda, dejando que, por ahora los bancos comerciales fijen las tasas
José Antonio Montenegro: ¿Qué principal impacto o hecho debe ser la consecuencia de esto?
Álvaro Pereira: Va a ver una mejor asignación de los recursos dentro del sistema financiero, de acuerdo a un riesgo/retorno, y por otro lado baja el costo de financiamiento para las empresas en China permitiendo nuevas inyecciones al sistema financiero.
Pausas y entramos en más detalles.
Hola de nuevo.
En este bloque, datos económicos en EE.UU. y resultados empresariales podemos hablar de todo un poco como baya saliendo, pero los dos primeros temas que quiero hablarte es de Microsoft y Google, salieron ayer y son malos resultados, en un panorama de buenos resultados.
Álvaro Pereira: Hasta la fecha han reportado aproximadamente 20% de las empresas del S&P 500 con crecimientos bastantes saludables, con casi del 6% antes de los resultados entregados por Google y Microsoft. En el caso de Google vimos que, la utilidad por acción 9 dólares con 65 centavos, siendo que el mercado estaba esperando casi 10.5 dólares, lo que hemos visto es una caída en el precio, pero un aumento importante dentro de la demanda casi 23%, y los precios cayendo un 6%, esa caída de los precios ha sido superior a lo que estaba estimando el mercado.
En el caso de Microsoft, el precio de la acción está cayendo un 10% - 11%, producto de que los resultados entraron por debajo de lo que estaba esperando el mercado, 66 centavos versus 75 por acción que estaba estimando el mercado, y la mayoría de las líneas muestra un deterioro de márgenes y un deteriores en las ventas, por lo tanto un cambio en la perspectiva.
José Antonio Montenegro: Eso suena como te decía dos casos negativos, dos casos malos de resultado, pero la mayoría son muy buenos y entre los más buenos son casi todos los bancos
Álvaro Pereira: Los bancos comerciales conjuntamente con la banca de inversión, entregando cifras bastantes saludables, en el caso de City por ejemplo 1 dólar 25 centavos versus 1.17 que estaba estimando los mercados, los márgenes aumentado casi del orden de 20 puntos bases, subiendo y por encima de lo que estaba estimando el mercado, y por el lado de la bacas de inversión también vimos, por ejemplo Morgan Stanley con cifras muy buenas, al igual que Goldman Sachs, evitando un poco este deterioro que vimos en las tasas, que no logró afectar a sus carteras propias, sino que lograron mitigar parte de los efectos que uno podría haber esperado dado el desanclaje largo de las tasas en EE.UU.
José Antonio Montenegro: Bueno en el capítulo de los datos económicos, por hacer un repaso, empezamos la semana con el City, que, bueno más alto de lo esperado, pero sobre todo por el impacto de las energías.
Álvaro Pereira: La inflación general paso de 1.4% a 1.8% en el mes de julio, vimos que la inflación subyacente que excluye los precios de los alimentes y los combustibles cedió, paso de 1.7% a 1.6%, y por lo tanto parte del repunte inflacionario se debe prácticamente del aumento año a año del petróleo.
José Antonio Montenegro: ¿Tú crees que a final vamos a ver un problema con la gasolina o no? que decías al principio del programa que no lo está tomando mucho el mercado
Álvaro Pereira: entramos a los meses del verano con los precios de la gasolina del orden de 3 dólares con 50 centavos, que es aceptable, pero lo que hemos vistos en la última semana subieron 14 centavos, 3.64 dólares, y con la reciente alza del petróleo hacia el 108 dólares, y que de forma inusual el precio medido a través del WTI se ha equiparado con el precio medido con el Brent, claramente eso se va a traducir hacia un aumente de 10-12 centavos en las próximas semanas, acercándonos hacia ese lumbral de 3.75, que tiende impactar en la demanda interna estadounidense.
José Antonio Montenegro: También hemos tenido información del libro Beige de la FED, que recopila los datos de las 12 regiones que tiene la Reserva Federal de EE.UU. y también muy bien, bueno hay que decirlo, lo que hace es pasar el concepto de modesto crecimiento a moderado, lo que es ya una valoración, pero basta bien, ¿no?
Álvaro Pereira: En lo general, Lo que hemos visto en el libro Beige, es efectivamente un crecimiento bastante moderado en EE.UU. a pesar de la reciente alza en las tasas largas, lo que sí, y allí creo que hay, una desconexión de lo que ha ocurrido, es que algunas cifras relacionadas al sector inmobiliario, como son los permisos de construcción e inicios de casas en EE.UU. sufrieron un golpe dado este aumento de 100 puntos base desde mediados de mayo hacia finales de junio en la tasa larga de EE.UU.
José Antonio Montenegro: ¿Tú crees que este tema del sector inmobiliario significa un cambio de dirección o es algo puntual, coyuntural?
Álvaro Pereira: El mercado se va a tener que ajustar, estamos por ejemplo viendo el Housing Market Index, subiendo hacia 57 puntos, su nivel más alto desde la post crisis y alcanzando niveles del año 2005, no obstante el sector construcción parecería que, ha sufrido un freno producto del aumento de las tasas que, va seguramente tener que absorber en los meses siguientes.
Bueno Pausas y volvemos a Ben Bernanke.
José Antonio Montenegro: Hola otra vez.
Hoy protagonista una vez más Ben Bernanke, ¿porqué protagonista es hoy Ben Bernanke? vamos a explicarlo.
Álvaro Pereira: Ésta parecería que sería su última intervención ante el congreso, por tanto habló el día miércoles y el jueves, y te diría que, ha estado calibrando un poco el mensaje, para evitar cambios drásticos a niveles de los mercados bursátiles, por ende ha hecho una alusión a cerca de lo que se vendría hacia adelante en los meses siguientes, básicamente está tratando de hacer una diferenciación entre lo que es una medida monetaria expansiva versus una medida monetaria contractiva. El hecho de ponerle fin gradual al programa de compras mensuales, básicamente sigue siendo una medida expansiva, aún cuando el Banco Central recorta de 85 mil millones a 65 mil millones, sigue comprando y sigue inyectando liquidez, eso sigue siendo una medida expansiva, pero, no de la misma magnitud implementada a principio de año-
José Antonio Montenegro: Déjame que salte allí, que en mi opinión he explicado mil veces, que es que, no significa que vaya a cambiar de política monetaria, ni se vaya a reducir la liquidez, sino que, tan repetido es un sucesivo pequeño recorte poco a poco, no pequeño, pero escalonado recorte de la liquidez que inyecta al sistema, que está ves el mercado ha decidido que lo entendido así, y que lo ha explicado así siempre.
Álvaro Pereira: No habido un cambio drástico en el comentario lo que ha hecho también es que, sigue enfatizando que afínales de año si es que la tasa de desempleo cede del 7%, va ha empezar a este programa, este recorte gradual.
José Antonio Montenegro: si, pero siempre añade que hace eso, si la cosa se pone de otro color, pues hasta puede estar aumentando, lo que queda muy claro que está muy ligado la política monetaria a los datos que salga semana a semana, es así, datos económicos.
Álvaro Pereira: Lo que sucede no nos debemos olvidar que la cifra de crecimiento del segundo trimestre está siendo estimada por debajo del 1%, hay inclusive algunos economistas que lo estiman en 0.5%, y por lo tanto, tampoco puede quitar el discurso de inyectar mayor liquidez, especialmente por que si la economía se desacelera completamente y deja de generar los 200 mil puestos de trabajo, y vemos que las presiones inflacionaria siguen subiendo a nivel subyacente entonces se empieza a cambiar el discurso.
José Antonio Montenegro: ¿Qué crees que va pasar? ¿Qué va hacer el mercado en los próximos meses a partir de conocer ya esta política, este avance de que es está política monetaria?
Álvaro Pereira: parecería que se va a mover lateralmente especialmente porque los fundamentales de las empresas, los resultados de los cuales comentábamos tiene que sustentar los niveles actuales, con un S&P500 girando entorno a 1675 o 1680, tenemos una relación precio/utilidad de 15 veces, y una utilidad proyectada para fin este año del orden de 112, eso indicaría que tiene que re acelerarse de forma importante el crecimiento en las utilidades durante en este segundo semestre, para justificar los niveles actuales de los índices, sin embargo, en la medida que no haya un cambio de discurso en la próxima reunión del Banco Central, que es el 31 de julio, lo más probable que sigamos con esta inyección de liquides permitiendo un sustento al mercado-
José Antonio Montenegro: Tenemos muy poco de tiempo, pero tenemos que señalar que Bernanke se ocupo cuando estaba en el congreso, de decirle una vez más también, que hay una política fiscal que se supone que es otra pata importantísima de la economía que no está funcionando, el Congreso no está haciendo su deberes, con una política fiscal con sentido común. ´ ¿qué te aparecido esta llamada de atención? ¿Como la calibras?, rutinaria, más fuerte de lo normal.
Álvaro Pereira: Siendo posiblemente su última intervención frente al congreso, claramente les dijo, prácticamente en su cara, que parte del problema, gran parte del problema, del porqué la economía estadounidense no está generando el crecimiento necesario a pesar de toda esta inyección de liquidez, han sido las políticas disfuncionales que han aplicado en el congreso que, en particular está última en la cual se recorta todo los gastos, sin un plan de mediano a largo plazo, evidentemente están teniendo el efecto deseado, el déficit fiscal se está reduciendo, no obstante no es un modelo de largo plazo.
Alvaro Perira muchas gracias por su ayuda y comentarios.
Un saludo desde www.desdewallstreet.tv.
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