Jonathan Wilmot, Jefe de
Inversiones Macro de Credit Suisse, Gestión de Activos, muestra las tres
pasadas crisis del capitalismo - en los años 1890, en los años de 1930 y el más
reciente en 2007 - y demuestra que las condiciones financieras y económicas
anteriores a la pre-crisis no son evidentes hoy. Su conclusión: los aspectos
políticos.
¿Está el mundo entrando
de nuevo en una crisis? "Todo se reduce a la política y si la política se
eleva a los desafíos que enfrentamos en este momento" Wilmot dijo a los
participantes en la sesión de apertura el 6 de abril de 2016 en la Conferencia de
Inversión Asiática de Credit Suisse en Hong Kong. "Después de grandes
crisis, el sistema sigue siendo frágil durante un período muy largo de
tiempo", explicó.
El "pánico
profundo" en los mercados a principios de este año podría haber sido una
señal de una oportunidad de compra, dijo Wilmot. "En la historia, siempre
ha sido correcto estar en contra al estado de pánico, excepto cuando se está en
el comienzo de una burbuja o en un periodo excesivamente apalancado."
¿Estamos en un período tal?
A juzgar por una visión a largo plazo del rendimiento del mercado bursátil y
los niveles globales de producción industrial, la economía global no se está
sobrecalentando, observó. "Las condiciones previas que habían estado en
vigor en las economías occidentales antes de las recesiones mundiales anteriores
no están allí."
Esto sugiere que el foco
de la preocupación debe estar en las economías emergentes como China y sobre la
evolución de las materias primas, incluyendo el petróleo. En China, la cuestión
es si se puede poner en práctica medidas de política fiscal y empujar a través
de las reformas estructurales necesarias al mismo tiempo. Sin embargo, esto no
es diferente al desafío que enfrentan otras economías. "China es
simplemente una plantilla para lo que debe suceder en Europa y otros países",
explicó Wilmot.
"A raíz de estas
grandes crisis, los errores de política son realmente importantes", dijo,
recordando que la política monetaria más restrictiva en 1937, que tenía por
objeto evitar un retorno a la crisis, terminó empeorando las cosas. "Una de las lecciones de la década
de 1930 para cómo salir de la crisis es que el sector público intervino cuando el sector
privado no lo hizo".
El mundo, señaló, está
entrando en un período durante el cual, inquietante sectores enteros, como las
finanzas y el transporte serán cambiados ampliamente por los avances
tecnológicos. Los grandes cambios demográficos que se están llevando a cabo tal
como la jubilación de los baby boomers se plantean retos importantes para los
líderes empresariales y gubernamentales." Si miro el mundo hacia el futuro,
existe la posibilidad de una interrupción masiva a las principales partes de la
economía y de la industria, que tendrá un efecto importante sobre la renta
variable". Con rendimientos de los bonos, posiblemente, manteniéndose bajos
durante algún tiempo y con un sesgo a favor la diversificación pasiva, la
industria de gestión de fondos tendrá que revisar sus estrategias de cara al
futuro, dijo Wilmot.
Comentarios