El euro se ha apreciado
un 3,7 por ciento frente al dólar en 2016, pero eso es una preocupación menor
para la economía regional de lo que hubiera sido hace apenas un año. La
siguiente tabla muestra por qué. Entre mediados de 2014 y principios de 2015,
el aumento de las exportaciones fueron responsables de la mayor parte del
aumento de la demanda total de bienes y servicios europeos. Sin embargo, la
demanda total aumentó en los tres últimos trimestres de 2015, incluso como las
exportaciones, que son sensibles a una moneda más fuerte, declinaron. La
demanda interna se compone de las exportaciones más débiles y, a finales de
año, contribuyó más al crecimiento de la zona del euro que en cualquier momento
desde finales de 2007. La demanda interna está creciendo en parte debido a la
caída de los precios del petróleo y la consiguiente baja inflación impulsó los
ingresos reales. Pero incluso si la inflación aumenta bruscamente a finales de
este año, como Credit Suisse espera que sea, los analistas del banco dicen que
el crecimiento del empleo sólido debe seguir para mantener a flote la demanda
interna. Dado que el crecimiento del PIB que resulta de la demanda interna
tiende a crear más empleos que el crecimiento impulsado por las exportaciones,
Europa es probable que se beneficien de un círculo virtuoso, auto-sostenible
que no dependa de un euro débil.
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