La mayoría de los economistas creen que el
Banco de Japón y la Reserva Federal se mantendrán en espera esta semana, pero
eso no significa que los mercados hagan lo mismo. La curva de rendimiento de la
deuda soberana europea se ha empinado significativamente desde que el Banco
Central Europeo mantuvo el statu quo en su reunión del 8 de septiembre, con los
rendimientos de los bonos a 30 años pasando de 0,495 por ciento el 7 de
septiembre al 0,75 por ciento el 16 de septiembre, mientras que las acciones
europeas bajaron. Los rendimientos de los bonos de larga duración japoneses han
estado subiendo desde finales de julio, y podrían subir aún más si el Banco de
Japón deja la política monetaria sin cambios en su reunión de septiembre de los
días 20-21, dice el equipo de Soluciones y Productos (IS & P) de inversión
de Credit Suisse. La creciente demanda de bonos de larga duración y el
escepticismo hacia la renta variable frente a la inacción del banco central
muestra no sólo cómo los mercados se han vuelto dependientes del continuo estímulo,
pero qué sucedería si los inversores empiezan a pensar que el BCE y el Banco de
Japón podría disminuir sus compras de activos al igual que la Reserva Federal
se prepara para subir las tasas. Aun así, Credit Suisse advierte que el
tapering actual es muy poco probable, lo que significa que los aumentos de
rendimiento serán picos difíciles a tiempo en lugar de largas y continuas
subidas. Dentro de los bonos soberanos, la deuda de mercados emergentes
presenta una mejor oportunidad para los inversores: Los rendimientos globales
son más altos, la inflación está retrocediendo, y no hay espacio para una mayor
flexibilización monetaria en muchos países.
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