El Brexit fue uno de los eventos más
importantes del año, lo que causó mucha volatilidad inicialmente. Mirando el
mercado de divisas, vale la pena volver a visitar algunas de las influencias
fundamentales claves reciente de dos monedas en particular; la libra y el dólar
americano.
A partir de la libra, es interesante
observar que el choque inicial de la devaluación que inspiró al Brexit fue
seguido por algún tipo de acción hacia los lados. El estímulo del Banco de
Inglaterra dolía a la libra inicialmente, pero los datos económicos más fuertes
de lo esperado crearon cierta estabilidad e impidió que la libra cayera más. El
nombramiento rápido de Theresa May como primer ministro también ayudó a la
libra. En relación con el futuro del propio Brexit, algunos detalles de la
política concreta han surgido y parece que el mercado quiere conseguir algunos
consejos antes de decidir si se debe empujar la moneda hacia arriba o hacia
abajo.
Por lo tanto, es un poco extraño que un rally
en el par libra/dólar a cerca de un
máximo de 2 meses 1.3445 el 7 de septiembre, se ha derrumbado rápidamente para
conducir la libra por debajo de 1,30 hoy en la ausencia de cifras económicas
bajistas o sugerencias del Banco de Inglaterra que un mayor estímulo está en
las tarjetas. Aunque es difícil de explicar la acción del mercado, parece que
algunas declaraciones políticas con respecto a cómo las negociaciones del Brexit
procederán, están presentando desafíos y creando incertidumbre. Antes de que
comiencen las negociaciones - probablemente durante la primera mitad de 2017,
las posiciones del Reino Unido y la UE parecen imposibles de conciliar y la
incertidumbre sobre el resultado final podría reducir la inversión de las
empresas extranjeras en el Reino Unido.
Por lo tanto, las declaraciones sobre la
inmigración, el momento de la activación del artículo 50, etc. La salida del
Reino Unido, junto con las declaraciones de la UE sobre la pérdida del derecho
al “pasaporte” de las empresas financieras del Reino Unido y el acceso general
al mercado único, podrían haber hecho que un mercado satisfecho de otra manera
'despertara' algunos riesgos económicos
y políticos.
Lo que será muy interesante es si la caída
de la libra va a desafiar a los mínimos post-Brexit. En particular, el euro/libra
se negocia tan alto como 0.8724 y la
libra/dólar negociado tan bajo como 1.2865 en las secuelas de Brexit. En el
momento de escribir este artículo, los dos pares se negociaban en torno a 1
peniques y 1 centavo lejos de esos extremos. Aunque el riesgo es más
inconveniente para la libra esterlina, es probable que tome un poco más de
jawboning de los dos lados para conducir a la libra sustancialmente a la baja.
Cualquiera sea el resultado, la prueba de la subida en el euro/libra y la baja
en la libra/dólar es sin duda un punto de enfoque clave para los operadores de
la libra en los próximos días.
Volviendo la atención sobre el dólar de
EE.UU., el Brexit sin duda ha ayudado al dólar como la moneda de reserva del
mundo y ha alejado los males del Reino Unido y la zona euro en su lucha por
definir su relación económica futura. El índice del dólar alcanzó un máximo de
cerca de 97.5 casi un mes después de Brexit, ayudado por fuertes datos
económicos de Estados Unidos. La indecisión de la Reserva Federal a finales de
julio, relativa a un alza en las tasas y los datos débiles posteriores llevó a
algunas ventas de dólares de Estados Unidos hasta la segunda quincena de
agosto, cuando las declaraciones relativamente duras por funcionarios de la Fed
reavivaron la perspectiva de un alza de tasas en septiembre. Esas esperanzas se
esfumaron y el mercado ahora se centra más en diciembre como el candidato más
probable para un alza de tasas en lugar de septiembre o de hecho noviembre. Las
elecciones de noviembre en Estados Unidos también podría crear cierta
incertidumbre por lo que las elecciones junto con una cautelosa Fed, podrían
frenar el alza del dólar. Al mismo tiempo, la perspectiva de tasas más altas en
los Estados Unidos en algún momento hará que el dólar sea un poco más atractivo
en comparación con otras monedas como el yen, el euro y la libra esterlina. Los
bancos centrales en el Reino Unido, la zona euro y Japón están actualmente
involucrados en las campañas agresivas de flexibilización cuantitativa,
mientras que el BCE y el Banco de Japón están experimentando con tasas
negativas.
En resumen, una prueba grande le espera a
la libra, mientras que la relativa estabilidad del dólar va a continuar siempre
y cuando la economía de Estados Unidos también se mantenga sobre una base firme
antes y después de las elecciones en Estados Unidos.
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