La probabilidad de que el republicano
Donald Trump gane las elecciones presidenciales de EE.UU. el 8 de noviembre
parece remota en este momento - economistas del equipo de mercados globales del
Credit Suisse pusieron a menos de 10 por ciento. Así que si fuese así, sería
una gran sorpresa para los mercados financieros. La última vez que ese tipo de
evento llegó fue durante el voto Brexit el pasado Junio donde la mayoría de los
inversores fueron capturados en mala posición. Así que ¿cómo podría uno
prepararse mejor para algo tan inesperado como que Donald Trump llegue a ser
presidente?
Los estrategas de acciones
estadounidenses de Credit Suisse señalan que la volatilidad sea probablemente como
el swing más alto si Trump gana o incluso si las encuestas pivotean en su dirección
antes de las elecciones. Por supuesto, ese tipo de cosas sucede generalmente
cuando la Casa Blanca cambia de manos de un partido político a otro. El índice
de volatilidad CBOE (VIX) se disparó las últimas tres veces que ocurrió en
septiembre y octubre de 1992, 2000 y 2008. En 1992, el VIX se disparó a 21 a
principios de octubre, y el S&P 500 cayó un 5,3 por ciento a partir de un
pico en septiembre a una vaguada en octubre. Los estrategas de renta variable
creen que mejores datos en las encuestas para Trump podría enviar el índice de
volatilidad entre el 20 y el 30 en octubre.
Debido a que la campaña
de Trump ha sido clara sobre detalles de la política, su gobierno introduciría
una incertidumbre significativa a los mercados financieros. Para entender mejor
cómo los inversores centrados en la industria están evaluando el impacto
potencial, los estrategas de renta variable de Credit Suisse registraron cuáles
sectores se han estado moviendo en el tándem con cifras de las encuestas de
cada candidato. La asistencia sanitaria y los valores financieros, en
particular los bancos y compañías de seguros, han estado subiendo y bajando con
el destino de Trump en las encuestas, lo que sugiere que los inversores creen
que el candidato republicano tendrá un enfoque más práctico fuera de la
regulación. Del mismo modo, el consumo discrecional y los valores industriales
han estado siguiendo las tendencias de votación de la demócrata Hillary
Clinton, sobre todo en aquellas industrias que generan una proporción
relativamente alta de sus ingresos desde el extranjero, incluidos los bienes de
capital, transporte, automóviles y bienes de consumo duraderos y ropa. Credit
Suisse sospecha que inversores en empresas con importantes ventas
internacionales están preocupados por las opiniones negativas de Trump hacia el
comercio mundial.
Hay algunos sectores,
entre ellos la salud y la educación, donde los efectos potenciales de una
victoria Trump o Clinton son más matizada. Los analistas que cubren los
hospitales de cuidados agudos y empresas de atención administrada de asistencia
médica gratuita creen que Clinton sería mejor para sus acciones, en parte
debido a que es compatible con la Ley de Asistencia Asequible, que alivió los
hospitales mediante la ampliación de la cobertura de seguro y compañías de
cuidado administrado Medicaid por
extender el alcance del programa de seguro financiado por el gobierno para las
personas de bajos ingresos Clinton también quiere ampliar el Medicaid aún más y ofrecer planes de seguros administrados por
el gobierno. Trump, por el
contrario, podría beneficiar a las compañías de salud diversificadas de atención administradas, que han sido afectados
por el Obamacare. Si bien es poco probable que Trump podría derogar la ley, a
pesar de sus promesas de hacerlo, podría usar órdenes ejecutivas para suavizar
algunas de sus disposiciones. Clinton también se ha comprometido a limitar los
gastos directos de su bolsillo para los consumidores, que desplazaría más
costos para las compañías de seguros, mientras que Trump a su vez se ha
comprometido a fortalecer las cuentas de ahorro de salud.
La mayoría de las
empresas relacionadas con la educación se beneficiarían de los subsidios de
matrícula de la universidad propuestas por Clinton y el deseo de expandir la
educación inicial. Dicho esto, las empresas de financiación al consumo, en
particular de las empresas que prestan a los estudiantes universitarios y
universidades con fines de lucro han sido objeto de un intenso escrutinio bajo
el presidente Obama, y probablemente seguirá haciéndolo con Clinton, pero
serían menos propensos a hacerlo debajo de Trump.
Para las empresas de
energía, incluyendo empresas de exploración y producción, compañías de
servicios de campos petroleros, refinerías, y asociaciones limitadas maestras –
el panorama es más sencillo y más a favor con Trump. Su plan energético "America
First" exige sacar todas las paradas para lograr la independencia
energética EE.UU., incluyendo el corte de la regulación.
A pocos sectores, no les parece
la elección de Clinton o Trump importar mucho. Tanto Clinton como Trump se ven
como positivo para las acciones de infraestructura y de defensa, mientras que
ambos son vistos como negativos para las tiendas de autoservicio y off-price de
venta, teniendo en cuenta el plan de Clinton para aumentar el salario mínimo
federal a $ 12 y la postura en contra del comercio de Trump.
En el resto de los
mercados de capitales, las tasas de los estrategas de Credit Suisse dicen que
la prima por plazo de 10 años de los bonos del Tesoro podría ampliarse entre 30
y 40 puntos básicos, a raíz de una victoria de Trump, ya que los inversores
anticipan un aumento en la oferta de largo plazo del gobierno. La propuesta de
recortes de impuestos y el gasto de infraestructura de Trump se expandiría
significativamente en el déficit de EE.UU., lo que exige la emisión de bonos
adicionales. Los estrategas de tasas del Banco también creen que la curva de
rendimiento sería más pronunciada inmediatamente después de la elección.
Por último, los analistas
de divisas del equipo de mercados mundiales de Credit Suisse dicen que una
presidencia Trump probablemente haría que el dólar se debilite frente a otras
monedas de refugio seguro, incluyendo el yen japonés, el franco suizo y el
euro, pero se levantaría frente a las monedas de los mercados emergentes, lo
que probablemente se deja llevar cuando en haya un cambio más amplio a la
"aversión al riesgo". El peso mexicano y el dólar canadiense son las
monedas con mayor probabilidad de experimentar un impacto directo, sin embargo,
teniendo en cuenta los comentarios de Trump sobre sacar a los EE.UU. del
Tratado de Libre Comercio de América del Norte.
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