El Banco Central Europeo está agregando
medio billón de euros (579.000 millones de dólares) en estímulo a la economía
de la eurozona, ya que espera apoyar el crecimiento mientras Europa se dirige a
lo que podría ser un año electoral turbulento.
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| El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, escucha durante una conferencia de prensa en Frankfurt, Alemania, el 8 de diciembre de 2016, tras una reunión del Consejo de Gobierno del BCE. |
La principal autoridad monetaria de los 19
países que utilizan el euro dijo el jueves que seguiría inyectando dinero a la
economía a través de su programa de compra de bonos hasta por lo menos
diciembre, después de la fecha de finalización anterior de marzo.
Se reducirá la cantidad de bonos que compra
después de marzo a 60 mil millones de euros ($ 64 mil millones) al mes desde 80
mil millones de euros. Eso agrega efectivamente por lo menos 540 mil millones
de euros en estímulo al esfuerzo existente de 1,74 mil millones (1,87 billones).
La cantidad reducida sorprendió a los
analistas, muchos de los cuales predijeron una extensión al mismo ritmo. Sin
embargo, el importe total del estímulo es ligeramente mayor que si el BCE se
hubiera extendido sólo seis meses al ritmo actual.
El banco central también dijo que podría
aumentar las compras mensuales si es necesario y que todavía no hay una fecha
final firme para el programa de estímulo.
El euro cayó en los mercados
internacionales, bajando un 0,9 por ciento frente al dólar a 1,0655 dólares.
Más estímulo como la compra de bonos tiende a pesar sobre la moneda unica.
El economista Carsten Brzeski, de ING-DiBa,
dijo que el BCE se arriesgaba a enviar la impresión de que estaba enfocado a
reducir la tasa de estímulo -la llamada disminución- en lugar de aumentarla.
"Es la combinación de expansión y ahusamiento que pensamos que aún no
ocurriría ya que podría arriesgar un aumento injustificado en los rendimientos
de los bonos".
"Incluso sin llamar a esta
disminución, el BCE acaba de anunciar disminución".
Las compras bombean dinero recién impreso
en el sistema bancario con la esperanza de aumentar la inflación débil y
aumentar el crecimiento. La inundación de efectivo también ayuda a mantener los
mercados financieros más tranquilos mientras Europa se enfrenta a elecciones en
los Países Bajos y Francia el próximo año, donde los candidatos populistas
anti-UE, se espera que puedan ganar.
Al extender el estímulo, el BCE se mueve en
la dirección opuesta a la de la Reserva Federal de los Estados Unidos. El banco
central estadounidense está contemplando otro aumento de la tasa de interés en
su reunión del 13 al 14 de diciembre. Los mercados apuestan a que el presidente
electo Trump cumplirá con las promesas de gastar más en infraestructura como
carreteras y puentes después de su juramento el 20 de enero, impulsando el
crecimiento y la inflación en los meses y años venideros. Eso daría a la Fed
más razones para aumentar las tasas.
Más allá del programa de estímulo, el
consejo directivo del BCE, con 25 miembros, mantuvo inalterados sus índices de
interés clave. Dejó a cero su tasa de refinanciamiento, a la cual presta dinero
a los bancos comerciales, y menos 0.4 por ciento sobre los depósitos que toma
de los bancos. Esa tasa negativa apunta a empujar a los bancos a prestar dinero
y no acumularlo en el BCE.
El presidente del BCE Mario Draghi había
dejado claro en los últimos días que el banco no estaba viendo un repunte
convincente de la inflación. El banco apunta a una inflación anual del 2 por
ciento, considerada la mejor para el crecimiento y el empleo, y ahora la
inflación es de sólo 0,6 por ciento al año. Eso es mejor que la caída de los
precios visto a principios de este año, pero todavía muy por debajo de la meta.
Peor aún, la inflación subyacente, que excluye
el combustible volátil y los alimentos, se mantuvo en el 0,8 por ciento en
noviembre, inferior al 0,9 por ciento de hace un año. Mientras tanto, el
crecimiento económico es sólo modesto en el 0,3 por ciento en el tercer trimestre.
Además de eso, el euro podría estar
enfrentando serias turbulencias políticas. Se considera que el voto británico
para abandonar la Unión Europea y la elección de Donald Trump en Estados Unidos
han impulsado las perspectivas de los políticos anti-élite y anti-UE. El
próximo año podría verse una fuerte muestra por el político anti-inmigración
Geert Wilders y su Partido por la Libertad en los Países Bajos en marzo. En
Francia, el líder del Frente Nacional Marine Le Pen se espera que pase la
primera vuelta de la votación presidencial en abril, aunque no es la favorita
para ganar en la segunda ronda en mayo. Quiere que Francia, miembro del euro,
siga a Gran Bretaña al abandonar la Unión Europea.
Hay más. El primer ministro italiano,
Matteo Renzi, renunció después de que los votantes rechazaran sus propuestas de
cambios constitucionales en un referéndum el domingo. Eso significa una
incertidumbre política acerca de quién será el próximo primer ministro, al
igual que el gobierno enfrenta problemas con los bancos del país. El tercero
mayor, Monte dei Paschi di Siena, está luchando bajo el peso de préstamos
incobrables y puede necesitar un rescate financiado por el gobierno pronto.
Hasta ahora, los mercados han tomado la caída de Renzi en zancada. Sin embargo,
eso no ha eliminado los temores de que Italia vuelva a ser una fuente de
problemas para la eurozona.
Las compras de bonos del BCE están
dirigidas a aumentar la inflación agregando a la oferta de dinero en el sistema
financiero con la esperanza de que se utilizará para préstamos y aumentar la
actividad empresarial. Pero las compras también tienen el efecto secundario de
tranquilizar los mercados de bonos porque los participantes saben que hay un gran
comprador que no puede quedarse sin dinero debido a su poder como el emisor
legal de la moneda del euro para imprimir más dinero si es necesario. Eso
mantiene los precios de los bonos y mantiene bajos los rendimientos de los
intereses, que se mueven opuesto a los precios.
La turbulencia del mercado de bonos, en
forma de un aumento en los costos de los préstamos para los gobiernos
endeudados como Italia, que buscaba rebasar las grandes cargas de la deuda,
levantó temores en 2011 de que la eurozona podría romperse.
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