2017 parece que va ser un año difícil para
el euro a medida que crecen las preocupaciones sobre el futuro del proyecto
europeo, con elecciones clave en los Países Bajos, Francia y Alemania. Las
elecciones en Italia y Grecia son también una posibilidad, mientras que la
crisis de la deuda griega sigue retumbando. Tras el voto Brexit del año pasado
en el referéndum para salir de la UE y el triunfo sorpresivo de Donald Trump en
las elecciones presidenciales de Estados Unidos, los comerciantes se están
preparando para un paseo inestable por el euro, mientras el creciente populismo
amenaza con causar más trastornos.
El euro ya había sido sopesado por la
perspectiva incierta a finales de 2016 y alcanzó un mínimo de 14 años frente al
dólar estadounidense a principios de enero, antes de registrar un alza del 3%.
Sin embargo, las ganancias de este año han sido parcialmente borradas, ya que
los acontecimientos en la carrera presidencial de Francia han comenzado a
preocupar a los inversionistas. Un escándalo financiero con el candidato
conservador francés Francois Fillon ha impulsado la popularidad de los partidos
de oposición, principalmente el partido de la extrema derecha y el candidato
independiente Emmanuel Macron. El líder del Frente Nacional, Marine Le Pen,
quiere sacar a Francia de la Eurozona y celebrar un referéndum sobre la
adhesión de Francia a la Unión Europea. Le Pen está actualmente a la cabeza de
las encuestas, con Macron en segundo lugar. La mayoría de las encuestas indican
que Macron golpearía cómodamente a Le Pen si hubiera una segunda vuelta. Sin
embargo, con la primera ronda todavía a semanas de distancia del 23 de abril,
Le Pen podría recibir un beneficio adicional, esta vez de la elección holandesa.
Las elecciones en Holanda en marzo serán la
primera prueba real para la Eurozona el 15 de marzo. El partido nacionalista de
la libertad (PVV) encabezado por Geert Wilders está por delante de los rivales
en las encuestas. Sin embargo, incluso si el partido del PVV llegara primero,
el sistema político de coaliciones de los Países Bajos significaría que Wilders
no ganaría una mayoría. Así que por ahora hay menos preocupación entre los
comerciantes sobre el resultado de las elecciones holandesas.
En Alemania, mientras tanto, el partido
centroderechista de la CDU de Angela Merkel ha perdido terreno frente al
partido socialista SPD y el partido de extrema derecha AfD, y actualmente tiene
una ventaja muy pequeña en las encuestas. Las elecciones alemanas no se
realizarán hasta el 24 de septiembre, pero más victorias para los partidos
populistas de toda Europa, así como la posibilidad de nuevas incidencias
terroristas en Alemania o en países vecinos, podrían dar un giro al voto contra
el partido CDU.
Otro posible dolor de cabeza para Angel
Merkel es la reescalación de la crisis de la deuda griega. El rendimiento de
los bonos bursátiles griegos de dos años saltó por encima del 10% la semana
pasada por primera vez desde el verano de 2016 por preocupaciones de que Grecia
podría no cumplir con su reembolso de deuda de 7.000 millones de euros en julio
después de que el FMI y el Eurogrupo fracasaran para ver ojo a ojo el progreso
de las reformas de Grecia. El FMI está argumentando que la deuda de Grecia es
insostenible, a pesar de los signos de mejora en las finanzas de Grecia, y está
presionando a la UE para proporcionar alivio de la deuda. Sin embargo, algunos
países de la UE, en particular Alemania, se oponen firmemente al alivio de la
deuda, pero consideran importante que el FMI desempeñe un papel formal en el
tercer programa de rescate.
Los problemas de deuda de Grecia no son la
única bomba de tiempo en Europa. Los bancos endeudados de Italia tienen el
potencial de reactivar una nueva crisis bancaria en la Eurozona, mientras que
las elecciones rápidas (si se celebran) podrían causar otro malestar político
si los partidos anti-establishment como el Movimiento Cinco Estrellas ganan más
escaños.
La incertidumbre ha provocado un nuevo
repunte en el reparto de los rendimientos de los bonos del gobierno francés,
italiano y griego con los bunds alemanes. La brecha cada vez mayor se percibe
como una pérdida de confianza de los inversores en los vulnerables estados de
la eurozona, poniendo en peligro la modesta recuperación económica que se está
llevando a cabo actualmente en la región.
La Comisión Europea, en sus últimas
previsiones económicas publicadas el lunes, reconoció que la incertidumbre
tanto en Europa como en Estados Unidos (a partir de las políticas del
presidente Trump) conduciría probablemente a un menor crecimiento en 2017. La CE
está proyectando que el crecimiento de la zona euro se ralentizará Desde el
1,7% en 2016 hasta el 1,6% en 2017 (aunque se revisa de una previsión anterior
del 1,5%). El informe cita "una mayor incertidumbre" en torno a la
recuperación de la zona del euro.
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El euro volvió a probar el nivel de 1,06
dólares por primera vez en tres semanas. Las perspectivas para la moneda única
siguen siendo ligeramente bajistas, ya que la media móvil de 50 días se ha
mantenido por debajo de la media móvil de 200 días desde octubre. Sin embargo,
gran parte de la debilidad se atribuye al dólar más fuerte y muchos analistas
no son tan pesimistas sobre la moneda única. Algunos ven poca probabilidad de
que los partidos populistas obtengan ganancias significativas en las próximas
elecciones, y con signos cada vez mayores de que la economía de la eurozona
está en un punto de inflexión, el euro podría terminar decepcionando a los que
apuestan que la moneda toque la paridad con el dólar este año.
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