El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC)
de la Reserva Federal mantuvo las tasas
de interés sin cambios el miércoles en la primera reunión de políticas del año
y la primera desde que Donald Trump asumió el cargo de presidente de Estados
Unidos. La decisión fue ampliamente esperada, dado que el Comité sólo elevó las
tasas en diciembre en 25 pbs a un rango objetivo de 0,50-0,75%.
El lenguaje de la declaración de la FOMC de
hoy fue en gran parte similar a las reuniones recientes, pero hubo algunos
cambios notables, en particular, con respecto a la inflación. En declaraciones
anteriores, la Fed se aferró a la opinión de que "se espera que la
inflación" suba al objetivo del 2% a mediano plazo, pero esto cambió a
"subirá" al 2% en la declaración de hoy. La Fed también eliminó la
referencia a la inflación, una vez que los efectos transitorios de la caída de
los precios de la energía y de las importaciones se han disipado, lo que indica
que el Comité ya no ve estos efectos presentes. De hecho, la Fed reconoció que
la inflación había "aumentado en los últimos trimestres", lo que
sugiere que el Comité parece estar considerando que la inflación en los EE.UU.
está finalmente en una senda más sostenida hacia arriba.
En cuanto a la economía, la Fed agregó poco
a sus perspectivas y mantuvo su pronóstico de moderado crecimiento de la
actividad económica y una mejora "algo más" en el mercado laboral.
Aunque siguió viendo la inversión de negocios como "suave".
El dólar estuvo bajo presión después del
anuncio ya que muchos analistas esperaban que la declaración del FOMC fuera más
dura. El dólar cayó de alrededor de 113,50 yenes antes de la decisión a un
mínimo de sesión de 112,82 yenes, antes de rebotar ligeramente a alrededor de
113,00 en el comercio de América del Norte. El euro se recuperó a alrededor de
1.0770 dólares y la libra se afianzó ligeramente a 1.2668 dólares.
Si bien la Fed ha mantenido claramente la
puerta abierta a un alza de tasas en la próxima reunión del 14 al 15 de marzo
con su optimista evaluación de la inflación, ha evitado una vez más
comprometerse con tal movimiento mediante el uso de un lenguaje más fuerte. Sin
embargo, los miembros del FOMC tendrán muchas oportunidades en el ínterin para
señalar un alza de la tasa si los datos entrantes hasta entonces salieran
positivos. Los próximos datos importantes se esperan este viernes con el
lanzamiento del informe de nóminas no agrícolas para enero.
Una posible explicación para el tono
cautelosamente duro es el cambio en la composición del FOMC en 2017. Los cuatro
nuevos miembros votantes entrantes, Charles Evans, Patrick Harker, Robert
Kaplan y Neel Kashkari, son conocidos por ser más dovish que los miembros de
salida, Esther George, Loretta Mester, Eric Rosengren y James Bullard.
Otro factor posible es que todavía hay
mucha incertidumbre acerca de las políticas económicas de Donald Trump a pesar
de hablar mucho de recortes de impuestos y gastos de infraestructura. Algunos
miembros del Comité ya habían tomado en cuenta una política fiscal más flexible
en sus proyecciones de tasas trimestrales en la reunión de diciembre. Sin
embargo, la previsión media de tres alzas de tasas en 2017 se basó
principalmente en que no hubo un cambio importante en la política económica, lo
que significa que la Fed podría moverse aún más rápido si Trump cumple con sus
promesas electorales.
Mientras tanto, los mercados actualmente
están fijando sólo dos aumentos de tarifas este año. Por lo tanto, cualquier
cambio en el tono de la Fed o en la política fiscal podría tener el potencial
de elevar aún más el dólar si las expectativas del mercado se ponen al día en
consecuencia.
Desde XM
Comentarios