El Banco Central Europeo mantuvo
inalteradas sus tasas de interés clave y el tamaño de sus compras de bonos hoy
después de su reunión de política de marzo. Aunque la decisión era ampliamente
esperada, lo que más esperaba los mercados era si el BCE cambiaría su
orientación sobre la política futura.
Inicialmente, el banco central decepcionó a
los analistas que habían estado esperando que disminuyera el tono de su visión
dovish, ya que la declaración del anuncio contenía pocos cambios en el lenguaje
de las reuniones anteriores. En el comunicado, el BCE mantuvo su orientación de
que espera que las tasas de interés "permanezcan en niveles actuales o
menores durante un período de tiempo prolongado" y también se aferra a la
línea de que está lista para expandir o extender su programa de compra de activos,
si es necesario, al tiempo que confirma que el tamaño de la APP se reducirá de
80 a 60 mil millones de euros al mes a partir de abril.
El euro cayó ligeramente después del
anuncio del BCE, bajando a 1,0542 dólares, habiendo cerrado antes en 1,0569
dólares. Sin embargo, el euro se recuperó y subió durante la conferencia de
prensa del presidente del BCE, Mario Draghi, recuperando brevemente el nivel
1,06.
En su conferencia de prensa, Draghi comenzó
por minimizar la importancia de la reciente alza en la inflación general en la
zona euro. Repitió que la inflación subyacente sigue siendo moderada y que el
Consejo de Gobierno espera ver signos de una "tendencia al alza
convincente". Sin embargo, cuando se le preguntó acerca de las razones de
ser tan optimistas en cuanto a las perspectivas de precios, Draghi se apresuró
a señalar a los periodistas que el BCE ha dejado de usar el lenguaje de que
está dispuesto a utilizar "todos los instrumentos disponibles dentro de su
mandato" indicando que hay un menor sentido de urgencia en
cuanto a tomar nuevas medidas. Draghi también señaló que el BCE
no está extendiendo TLTRO II - su programa de préstamos baratos a los bancos de
la zona euro, debido a la mejora del clima.
El euro se disparó a 1.0614 dólares después
de los comentarios, ya que los mercados se ajustaron al tono menos dovish de
Draghi, sobre todo después de que Draghi dijo que no prevé una nueva reducción
en las tasas de interés. Sin embargo, la moneda única no pudo mantener sus
ganancias y se redujo a alrededor de 1.0570 dólares en la última sesión
europea, en general, el banco central todavía ve los riesgos para el
crecimiento de la zona euro como inclinación a la baja, aunque menos
pronunciado que antes.
En sus últimas proyecciones de su staff, el
BCE aumentó su previsión de crecimiento para 2017 de 1,7% a 1,8% y para 2018,
de 1,6% a 1,7%. Las previsiones de inflación se incrementaron de forma más
acusada. Se espera que la inflación promedie un 1,7% en 2017 frente al 1,3%
previo y que se reduzca a 1,6% en 2018 en lugar del 1,5%.
La mayoría de los participantes en el
mercado esperan que el BCE comience a reducir su APP en enero de 2018 cuando el
próximo programa que comienza en abril expire a finales de 2017. Sin embargo,
con señales poco convincentes de que la reciente recuperación de los precios al
consumidor se extiende más allá de los costes energéticos y la incertidumbre
política que se avecina a partir de las elecciones importantes en tres estados
europeos (especialmente la carrera presidencial francesa en abril / mayo), así
como las próximas negociaciones de Brexit, es poco probable que el BCE cambie
drásticamente su punto de vista o señale una política monetaria menos
acomodaticia hasta por lo menos en otoño.
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