La Reserva Federal de
Estados Unidos aumentó los costos de los préstamos por tercera vez desde la
crisis financiera al final de su reunión de política monetaria de dos días el
miércoles. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió aumentar la tasa
de fondos federales en 25 puntos básicos a un rango objetivo de 0,75-1,00%. La subida
fue la primera para 2017 y sólo fue marcada por la presidenta de la Fed Janet
Yellen tan recientemente como hace dos semanas.
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En la declaración del
anuncio, el FOMC citó el progreso continuo hacia su doble mandato de alcanzar
el máximo empleo y la inflación del 2% para levantar las tasas en su reunión de
marzo. La Fed se aferró a su lenguaje habitual, diciendo que los aumentos de
empleo han sido "sólidos" y el gasto de los hogares sigue creciendo
"moderadamente". El banco central también mantuvo su perspectiva más
optimista sobre la inflación, pero enfatizó que la inflación subyacente
permanece "algo por debajo del 2 por ciento".
El cambio más notable en
la declaración de hoy fue la reintroducción de la palabra "simétrica"
para describir la meta de inflación de la Fed. En la rueda de prensa que
siguió al anuncio, Yellen explicó que la palabra fue agregada para recordar que
el objetivo del 2% no es un límite superior. Las cejas también surgieron en la
omisión de la palabra "sólo" antes de la frase "aumentos
graduales en la tasa de los fondos federales". Esto llevó a los
participantes del mercado a especular si la Fed estaba señalando un ritmo más
rápido de alzas de tasas de lo anticipado.
Sin embargo, el foco del
mercado estuvo dominado sobre todo por las últimas proyecciones económicas
trimestrales del FOMC, que no eran tan duras como lo que muchos analistas
esperaban. El PIB, el desempleo y las previsiones de inflación para 2017-2019
se mantuvieron prácticamente inalterados, con sólo algunas pequeñas revisiones
al alza. Más importante aún, la proyección mediana del FOMC para la tasa de los
fondos federales en 2017 se mantuvo sin cambios en el 1,375%, con sólo el
pronóstico 2019 revisado de 2,875% a 3,0%. Esto significa que la Fed todavía
espera aumentar las tasas tres veces este año, desafiando los pronósticos de
algunos analistas que estaban anticipando que el FOMC elevara su panorama a
cuatro aumentos.
Las previsiones no tan
halagüeñas tuvieron un impacto negativo en el dólar estadounidense, que cayó
fuertemente después de la publicación de las proyecciones económicas del FOMC.
El dólar cayó más de un 1% frente al yen, cayendo de alrededor de 114,50 a un
mínimo de dos semanas de 113,17 yenes. El euro y la libra ambos subieron
agudamente contra el dólar, saltando a un máximo de 5 semanas de 1.0739 dólares
y a un alto de dos semanas de 1.2308 dólares, respectivamente. Los rendimientos
del Tesoro estadounidense también retrocedieron, causando que los precios del
oro subieran a un máximo de una semana de $ 1222 la onza.
Añadiendo al tono
ligeramente dovish de la declaración del FOMC fue la disidencia del presidente
de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, que votó a mantener las tasas sin
cambios. Sin embargo, mirando las proyecciones de tasas más de cerca y en los
comentarios de Yellen en la conferencia de prensa, es demasiado pronto para
descartar un ritmo más rápido de aumentos de tasas para 2017 en este momento.
La gráfica de puntos de marzo de la Fed muestra que 14 miembros de la FOMC
esperan que las tasas promedio de al menos 1.375% en 2017 - esto es hasta de 11
miembros en las previsiones de diciembre. Además, Yellen sonó relativamente más
optimista sobre la economía estadounidense, diciendo que "está haciendo
bien" y expresando su confianza en su "robustez" y
"resistencia a los choques". Pero quizás el factor más importante que
podría jugar un papel en que sí o no la Fed acelere la velocidad de los
aumentos de la tasa es la política fiscal de EE.UU.
La administración de
Trump presentará el jueves su primer presupuesto al Congreso, donde los
detalles sobre las reformas tributarias que tanto se hablan pueden finalmente
ser revelados. Yellen repitió hoy que las últimas proyecciones de la Fed no
tienen en cuenta los posibles cambios en la política fiscal, dejando la puerta
abierta para las revisiones de sus perspectivas si el gobierno de EE.UU. adopta
más políticas favorables al crecimiento.
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