Desde hace varios años, Estados Unidos ha
sido el punto brillante en la economía mundial, con una recuperación del
crecimiento más fuerte entre las naciones desarrolladas, una mejora sostenida
del mercado de trabajo, y los mercados de valores en escalada. Pero eso era el
pasado. ¿Qué pasa con el futuro? Desde la perspectiva de los ejecutivos de alto
nivel de Europa, las perspectivas para el mercado de EE.UU. se ha vuelto cada
vez más preocupante en los últimos tiempos. En la más reciente entrega de una
encuesta dada dos veces al año, un panel de esos ejecutivos dijo a Credit
Suisse que sus perspectivas para los EE.UU. ha disminuido más que en cualquier
otra región.
En la edición de marzo 2016 el Grupo de Ejecutivo
de Credit Suisse, la debilidad en las economías y los mercados de capitales de
China y otras naciones asiáticas seguían estando en la parte superior de la
preocupación con el 38,5 por ciento de los ejecutivos. Pero eso es notablemente
desde un 57,8 por ciento en octubre. Por otra parte, el porcentaje de los que
están preocupados por la economía de EE.UU. y el aumento de las tasas de
interés, se estaba moviendo en la dirección opuesta, pasando del 19 por ciento
en octubre a 29 por ciento en marzo. Más ejecutivos expresaron su preocupación
por U.S que lo hizo sobre Rusia o la mayor devaluación del renminbi chino o de otras monedas de los
mercados emergentes.
El porcentaje neto de los ejecutivos que
creen que el gasto corporativo se incrementará en los EE.UU. durante los
próximos seis meses fue del 16,9 por ciento. Eso es un resultado más fuerte que
cualquier lugar de Europa, pero también representa una significativa
disminución de 11,2 puntos porcentuales desde la encuesta de octubre.
La encuesta de Credit Suisse sondea
ejecutivos europeos, pero otras fuentes de datos reflejan un descenso similar
en la confianza entre los líderes de negocios americanos. La Organización para
la Cooperación Económica y Desarrollo muestra datos que la confianza
empresarial de Estados Unidos ha disminuido más o menos constante desde octubre
de 2014. El estudio de confianza CEO de The Conference Board cayó fuertemente
tanto en el tercer y cuarto trimestre de 2015, y más directores ejecutivos estadounidenses ahora
tienen una perspectiva negativa que positiva.
¿Se justifican las preocupaciones? Los
Estados Unidos está en su séptimo año de expansión económica después de todo, y
el desempleo se ha reducido a 4,9 por ciento. Economistas estadounidenses de
Credit Suisse esperan que el crecimiento del PIB se desacelere desde el 2,4 por
ciento tanto en 2014 y 2015 a 2,1 por ciento en 2016 y un 2,3 por ciento en
2017, pero no prevén una recesión en los próximos años. De hecho, esperan que
el desempleo se reduzca al 4,5 por ciento para finales del año, que debe
empujar a la Reserva Federal en la reanudación de los aumentos de tasas de
interés en los próximos seis meses.
Aun así, el crecimiento anual del PIB
EE.UU. cayó a un 1 por ciento en el cuarto trimestre - la mitad de la tasa del
segundo trimestre - como resultado de menores inversiones residenciales y
corporativas, y suavizantes exportaciones. La debilidad de las exportaciones
continuó en enero, cuando los Estados Unidos enviaban menos bienes y servicios al
extranjero que en cualquier momento desde el año 2011. Entre las posibles
razones de la caída: El dólar se fortalece a partir de 2014 hasta enero de
2016, y muchos socios comerciales de los mercados emergentes han estado
luchando con la caída de los precios de las materias primas. El crecimiento
global nominal también es bastante débil, hasta un 2,3 por ciento en el cuarto
trimestre de 2015, menos de la mitad del ritmo promedio de 4,8 por ciento en
2013 y 2014.
El gasto del consumidor ha estado haciendo
el trabajo pesado para el crecimiento económico en EE.UU., mientras que la
debilidad se concentra en los sectores de energía y minería. La inversión
empresarial se ha reducido drásticamente a medida que los precios del petróleo
han caído en picada, y Credit Suisse espera que siga siendo débil durante algún
tiempo todavía. Un dólar más fuerte y también un débil crecimiento han afectado
a las corporaciones estadounidenses fuera de las industrias relacionadas con la
energía. Mientras que los salarios no aumentan significativamente aún en los
Estados Unidos, la combinación de la presión salarial en un mercado laboral
cada vez más apretado y un débil crecimiento mundial podría llegar a poner más en
un apretón a las ganancias.
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