Con los bancos italianos y españoles
enfrentando una mayor restricción de capital con la falta de reservas
suficientes, la estrategia de inversión más prudente es cerrar la exposición al
riesgo, actualmente cotizando en la parte superior del mercado, ya que es cada
vez más probable una caída.
Los recientes avances en los mercados
financieros han abierto una oportunidad real para salir de los activos de
riesgo como las acciones a la luz de la cada vez más probable caída del sector
bancario en el sur de Europa.
Los bancos italianos y españoles, que
enfrentan un volumen asombrosamente elevado de préstamos morosos, requieren
entradas de efectivo para cerrar las brechas en sus balances, lo que significa
que los inversores, para preservar el valor de sus carteras, podrían optar por vender,
disminuyendo así su exposición a los riesgos de montaje.
Los bancos italianos tienen una brecha
estimada de 54 mil millones de dólares en sus balances debido al aumento en sus
disposiciones de préstamo-pérdida, lo que permite vender sus NPL baratos. La
gran cantidad de préstamos incobrables requiere un mayor volumen de reservas
bancarias, que estas corporaciones financieras simplemente no tienen. Mientras
tanto, la cantidad de fondos que el gobierno italiano accedió a proporcionar
para la recapitalización de los prestamistas en dificultades es insuficiente
para cerrar la brecha.
UniCredit SpA añadirá 8 mil millones de
euros a sus disposiciones de préstamo-pérdida antes de vender unos 18 mil
millones de euros de sus créditos hipotecarios. El banco más antiguo del mundo,
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA, requiere 5 mil millones de euros para
limpiar su balance, el banco ha estado luchando para recaudar este dinero
durante meses, y la reticencia del Banco Central Europeo de rescatar ha agravado
La situación recientemente.
"Algunos de los bancos que cotizan en
bolsa probablemente pueden recaudar parte de los fondos necesarios para una
limpieza, incluido Monte Paschi", dijo Paola Sabbione, de la sucursal de
Deutsch Bank AG en Milán. "Así que el gobierno tendría que conectar el
resto. Pero aun así, en este nivel, no hará el trabajo completo."
El gobierno italiano dijo que sólo aportará
20.000 millones de euros en total a todos los bancos italianos en crisis,
cuando la cantidad de fondos necesaria para evitar la crisis bancaria total se
sitúa en unos 30.000 millones de euros. Los prestamistas insolventes son los
culpables, junto con las prácticas de préstamos imprudentes de los bancos en
los últimos años, y este estancamiento de la recapitalización pone toda la
economía de la zona euro en riesgo. La nacionalización es, sin embargo, la
solución definitiva, y supondrá una caída en el valor de la mayoría de los
activos europeos, por lo tanto, ahora, mientras los mercados siguen aún
calientes, es el mejor momento para vender.
En España, los bancos se enfrentan a
problemas debido a la turbulencia del crédito hipotecario: un tribunal de la UE
dictaminó que los bancos debían dinero a sus clientes que pagaron en exceso de miles
de millones de euros de interés hipotecario antes del año 2013.
"Esto viene como una sorpresa y en un
mal momento para los bancos españoles, ya que la mayoría tendría que hacer
provisiones adicionales para pagar por esto", dijo Daragh Quinn de Keefe
Bruyette & Woods. "Esto significará presión sobre la generación de
capital y ganancias en el cuarto trimestre".
Las acciones de los bancos españoles se
derrumbaron en el mercado después de la sentencia del tribunal, fleteando el
curso para el valor de muchos otros activos financieros si la situación
italiana empeora.
A la luz de estos eventos, Pacific
Investment Management Co. instó a los inversores a disminuir su exposición a
los segmentos más volátiles del mercado a través de la retirada, aprovechando
las recientes ganancias récord en los mercados bursátiles. Los riesgos de
montaje, dijo Pimco, podría superar las prácticas de cobertura existentes, por
lo que es más seguro mover el capital a otros tipos de activos.
"Realmente hemos estado eliminando el
riesgo", dijo Mark Kiesel de Pimco en una entrevista en Bloomberg TV.
"Realmente nos gusta mantener en los mercados de crédito, un poco más de
efectivo".
La tenencia de activos en efectivo,
denominados en monedas refugio, la fijación de precios en política y riesgos
políticos, como la planificación de tipos de interés del banco central y Brexit
y un posible Itexit, y mantener un ojo en el evento del mercado llamado
"cisne negro" sería la estrategia más prudente en el corto plazo,
hasta que la situación del sector bancario europeo desaparezca.
A principios de esta semana, la
relajaciones de tensiones en el sur de Europa empujaron las acciones de Estados
Unidos a su máximo récord, con el índice Dow Jones casi tocando los 20.000
puntos. Ahora que la preocupación está aumentando, una agitación hipotecaria en
España y los NPLs italianos podrían traducirse en un breve pánico en Wall
Street.
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