El dólar está sobrevalorado, indicó Steven
Mnuchin, dijo el nominado secretario del Tesoro
de Estados Unidos, haciendo eco de las declaraciones hechas
previamente por el presidente Donald Trump, sugiriendo que la nueva
administración podría tomar medidas conscientes y coherentes para devaluar al
dólar y así impulsar la producción nacional.
A medida que el nuevo gobierno
estadounidense comienza a tomar forma, está reconsiderando el enfoque de la
nación hacia el comercio exterior apoyándose cada vez más en el proteccionismo.
La selección del presidente Donald Trump para ser secretario del Tesoro, Steven
Mnuchin, reiteró la percepción del dólar como demasiado fuerte y por lo tanto
perjudicial para la economía estadounidense.
El dólar ha retrocedido desde sus
comentarios, y el sentimiento del mercado hacia el billete verde es cada vez
más bajista, ya que las tendencias proteccionistas de la Casa Blanca
inevitablemente significarían que todas las medidas son útiles para aumentar la
competitividad de las industrias nacionales estadounidenses.
La reciente retirada de Estados Unidos del
proyecto de Asociación Transpacífica (TPP) apoya la creciente confianza entre
los comerciantes e inversionistas de que la nueva administración es firme en
fomentar la competitividad de los fabricantes estadounidenses. Por lo tanto,
las medidas conscientes y coherentes destinadas a devaluar al dólar se ven
ahora como una cuestión de tiempo, probablemente, en una perspectiva a corto
plazo.
El titular del Tesoro de Estados Unidos,
Steven Mnuchin, dijo el lunes que el dólar está sobrevalorado, con
consecuencias negativas a corto plazo para las fuerzas productivas
estadounidenses.
"La fortaleza del dólar ha estado
históricamente ligada a la fortaleza de la economía estadounidense y a la fe
que tienen los inversores en hacer negocios en Estados Unidos", dijo
Mnuchin.
"De vez en cuando, un dólar
excesivamente fuerte puede tener implicaciones negativas a corto plazo en la
economía".
El Senado de Estados Unidos expresó
recientemente su preocupación por la apreciación proyectada del 25 por ciento
del dólar, debido a la incertidumbre económica en Europa tras la decisión del
Reino Unido de abandonar la UE y con la consiguiente devaluación tanto de la
libra esterlina como del euro. La carrera en curso a la baja en las monedas
globales había apoyado hasta hace muy poco la visión del dólar como un activo
refugio seguro preparado para revalorizar. Sin embargo, es muy probable que la
nueva administración estadounidense invierta los patrones en el comercio de
dólares con el fin de frenar la afluencia de bienes importados en el mercado
interno de Estados Unidos.
"Un dólar más fuerte aumenta el poder de
compra del dólar", observó Mnuchin. "En la medida en que el dólar
gane fuerza con relación a otras monedas, los activos valuados en esas otras
monedas se volverían más baratos en dólares".
Anteriormente, Mnuchin trabajó con Goldman
Sachs, y actualmente está pasando por el proceso de aprobación del Senado para
la oficina del Secretario del Tesoro. Al elegir un ex-banquero para dirigir las
finanzas de la nación, el presidente Donald Trump demostró audazmente su deseo
de adquirir más control sobre el aspecto monetario de la política económica, lo
que podría llevar a un conflicto con la Reserva Federal.
La Fed, por su parte, se ha comprometido a
normalizar la política monetaria estadounidense al aumentar los costos de la
liquidez prestada, lo que inevitablemente añade una presión al alza sobre la
tasa de cambio del dólar. El objetivo más probable del Tesoro de Estados Unidos
sería todo lo contrario, ya que Mnuchin también expresó su intención de
contrarrestar las devaluaciones de la moneda china.
"... el tema de la manipulación de la
moneda china (es) una grave infracción de los principios del libre comercio y
necesita ser abordada de manera efectiva", dijo Mnuchin al Comité de
Finanzas del Senado. "Me aseguraré de que defendamos los empleos
estadounidenses al combatir la devaluación de la moneda a través de los
procesos legislativos establecidos por el Congreso".
Sólo hay una manera viable de alcanzar un
objetivo tan ambicioso, que consiste en devaluar el dólar proporcionalmente a
las devaluaciones chinas.
Mientras tanto, cuando Estados Unidos acaba
de salir formalmente del proyecto TPP, y Trump se prepara para renegociar el
NAFTA, el dólar es visto como un activo menos atractivo en el comercio
internacional de divisas. Trump favorece un enfoque proteccionista del comercio
exterior, lo que significa aranceles aduaneros más altos y un movimiento más
restringido de capital, mano de obra y bienes a través de la frontera de los
Estados Unidos en general.
"Por ahora, al menos, está reevaluando
el impacto de esa relación con la postura pro-inversión que llevó al dólar a
subir", dijo Sue Trinh, de la sucursal de Hong Kong de Royal Bank of
America Canada. "Ahora solo queda observar y esperar, para ver los
primeros 100 días de Trump, ya que tenemos una mayor claridad en torno a sus
políticas y alrededor de su gabinete, todos estos son susceptibles de inyectar
mayor volatilidad en el mercado".
A medida que el dólar se desliza, los bonos
del Tesoro de Estados Unidos han ganado en valor ligeramente a medida que los
rendimientos cayeron, contribuyendo también a la caída del dólar. A medida que
el estado de refugio de la moneda estadounidense se vuelve cuestionable, los
inversionistas están sintonizándose con el oro y la renta fija. Sin embargo, el
mercado de los bonos del Tesoro es cada vez más especulativo debido a la falta
de certeza acerca de las políticas a corto plazo de la Casa Blanca y el
cronograma de la Reserva Federal de alzas de tasas.
"Parece que la mayor parte de la
opinión sigue inclinándose hacia tasas más altas", dijo Robert Tipp de
Prudential Financial Inc. “Pero yo estoy dudando”.
En la actualidad, el mercado está fijando
precios en las tasas de la Fed de EE.UU. en el nivel de 1,12pc al año a partir
de ahora, de acuerdo con los swaps de índices overnight. Antes de la elección
de Trump en noviembre, la tasa anticipada tenía un precio de 0.69pc.
En caso de que Mnuchin sea nombrado
Secretario del Tesoro, la dirección de las políticas fiscales y económicas más
amplias determinará la dinámica descendente de la tasa de cambio del dólar. Sin
embargo, las restricciones monetarias de la Reserva Federal empujarán al dólar
hacia arriba. Todo esto significa que la devaluación del dólar aún no es cierta,
pero los requisitos previos para un realineamiento importante en el comercio
global de divisas ya están creciendo.
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